投资标的:名创优品(9896.HK) 推荐理由:名创优品通过全球壹号店的成功开业和TOPTOY的海外扩张,展现出强劲的销售增长和品牌影响力。
预计未来收入持续增长,盈利能力提升,维持“买入”评级,具备良好的投资价值。
核心观点1名创优品全球壹号店在开业9个月内销售额突破1亿元,显示出大店战略的成效。
公司在国内外市场实现了稳健增长,海外营收同比增长28.6%。
TOPTOY在日本开设首店,销售表现强劲,并完成了重要的战略融资,未来发展空间广阔。
预计未来三年公司收入将持续增长,维持“买入”投资评级,但需关注行业竞争和市场开拓风险。
核心观点2名创优品近期的动态显示出其全球壹号店的销售业绩显著提升,特别是在上海南京东路开设的全球壹号店,开业9个月内销售额已突破1亿元,8月单月销售额达到1600万元,创下公司全球单店单月销售纪录。
该店的IP产品销售占比高达79.6%。
截至目前,MINISOLAND在核心城市如上海、北京、成都等地已开设13家门店,平均月店效达数百万。
在财务表现方面,名创优品2025年第二季度营收达到45.6亿元,同比增长19.5%。
其中,中国内地营收为26.2亿元,同比增长13.6%;海外营收为19.4亿元,同比增长28.6%。
尽管内地直营店数量有所下降,但合伙人门店数量增加,且平均客单价有所提升,显示出品牌渠道优化带来的效果。
此外,TOPTOY在日本开设了首家门店,首日销售额突破1100万日元,标志着其海外扩张进入新阶段。
2025年第二季度,TOPTOY实现营收约4亿元,同比增长87%。
该公司还完成了由淡马锡领投的战略融资,估值约100亿港元,并在IP孵化方面取得进展,签约了多位潮玩艺术家。
盈利预测方面,预计公司2025-2027年收入分别为202.57亿元、241.30亿元和287.39亿元,EPS分别为2.07元、2.67元和3.16元,当前股价对应PE分别为23倍、18倍和15倍。
考虑到名创优品在国内和海外的持续增长,维持“买入”投资评级。
风险提示包括行业竞争加剧、开店进展不及预期、市场开拓不足及费用增长超预期等。