周五美国核心PCE物价指数低于预期，美联储降息预期继续强化。今日中央政治局会议信息发布，预计很快召开年度经济工作会议，同时11月中国出口数据明显超预期。午后市场情绪受到较…
今日贵金属震荡。上周美国经济数据喜忧参半，11月ISM制造业PMI48.2连续第九个月处于收缩区间，11月ADP就业人数减少3.2万人为2023年3月以来最低水平，不过周度初请失业金人数降至…
贵金属日度观点 月差上，SHFE白银期货期限结构接近平水，与以往CONTANGO形成反差，主要因现货端偏紧问题，白银TD递延费持续呈现空付多现象。进入1月后，现货紧张问题或缓解…
市场回顾：上周权益市场主要指数多数收涨，创业板指跌幅最大，上涨1.86%；债券市场长短端利率集体上行，其中十年期国债上行0.68BP，一年期国债下行0.01P,长短端信用利差均有所走…
摘要 2025年，利率下行周期创造丰厚资本利得的盛宴被粉碎，拉久期或是下沉“躺赢”的惯性赚钱模式在意外亏损和超额不足的两难之间来回徘徊。低利率环境的确认，让债券市场陷…
海南省是我国独特的热带岛屿省份及唯一的省级经济特区和自由贸易港，区域及战略地位显著，资源禀赋独特。海南省以旅游业为发展重心，并以此带动房地产、餐饮住宿和批发零售等服…
投资要点： 排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业心理预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买…
风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回…
核心观点 包装纸提价持续兑现，多纸种价格稳步上行：本周包装纸涨价潮持续深化，龙头纸企密集发布调价通知，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨17.65%、6.86%。终端价格同步走强，…
主要内容： 供应：2025年1-11月，PE累计产量达3018.38万吨，同比增加18.85%，11月，PE产量289.09万吨，环比+0.25%。2025年1-11月，PP累计产量达3666.55万吨，同比增加16.83%…
核心观点 海外方面，美国9月核心PCE同比维持在2.8%，符合市场预期，其中核心商品走高、核心服务降温，巩固12月降息25BP的预期。密歇根12月消费者信心初值回升至53.3，结束四…
金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银整体走出下跌。伦敦金截至下午3点交投于4190美元附近；伦敦银至下午3点回落到57.5美元附近。由于汇率相对稳定，内盘和外盘…
【宏观总结20251205】 国内经济:11月制造业PMI环比改善 11月30日国家统计局公布数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水…
铜：铜价增仓上行，突破历史高位，上行动能较强 上周，沪铜主力合约价格突破9万元/吨，伦铜价格也站上1.1万美元/吨，两者均创下历史新高。这轮强劲上涨是供给紧缩、宏观预期…
1. PTA&PX 12月04日，PX主力合约收6906.0元/吨，较前一交易日收涨0.49%，基差为-188.0元/吨。PTA主力合约收4724.0元/吨，较前一交易日收跌0.13%，基差为-24.0元/吨。 成…
报告要点 2024-25年度，全球市场需求在中、美的带动下，维持稳健增长，但产量同样也大幅度增长，使得全球棉花价格持续萎靡。不过国内由于进口大幅减少，现货市场紧张，价格…
12月5日，A股震荡上攻，题材股轮动加快，市场逾4300股上涨;午后非银金融放量拉升，保险、金融科技一马当先。上证指数收涨0.7%报3902.81点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，…
过去两周的全球市场主要受流动性层面的影响，特别是FOMC议息会议即将在12月10日进行和美联储新主席人选即将公布的背景下。 12月FOMC降息的概率在过去两周逐步升高，这也带来…
核心观点 部分企业检修，但未出现规模性减产，整体运行产能维持高位，库存持续累积，现货价格承压下行，预计氧化铝价格维持震荡偏弱，但当前价格临近部分企业现金成本线，跌…
上周，CBOT美豆1月合约跌32收于1105.25美分/蒲式耳，跌幅2.81%；豆粕01合约跌8收于3036元/吨，跌幅0.26%；华南豆粕现货收于3000元/吨，较上周持平；菜粕01合约跌55收于2397元/吨…
产能方面，11月份三方机构能繁去化幅度在-0.62%至-0.14%，去化幅度小且速度慢，产业中能繁母猪增减存在结构化特征。而11月份利润继续亏损，能繁母猪依旧去化不快反映了产业现金…
宏观&行业消息：【国内锌精矿市场】本周正值12月锌精矿加工费谈判高峰期，部分地区加工费定价结果落地，本周国内多地加工费继续下降200~400元/金属吨。12月国内锌矿市场供需双降…
依靠甘肃省政府，老牌出版行业国企实力雄厚。读者传媒起源甘肃人民出版社。作为依托国民级IP《读者》成长起来的老牌出版国企，在传统出版业承压的背景下，正展现出显著的转型韧…
近期核心事件&行情回顾： 1.印尼统计局数据显示10月印棕出口191万吨，今年1-10月印棕出口1949万吨，较2024年同期增长7.83%。。 2.贸易商预计印度11月食用油进口环比下滑…
本周观点: 种植产业链：据农业农村部，为确保明年春夏播用种安全，近日农业农村部在全国范围内部署开展冬季农作物种子监督检查，并派出工作组赴重点地区进行督促指导。本次…
【市场情况】 RU天然橡胶相关：RU主力05合约报收15070点，上涨+30点或+0.20%。截至前日12时，销地WF报收14600-14700元/吨，越南3L混合报收15100-15150元/吨，泰国烟片报收17…
本周，烧碱期货价格大幅度下行，其核心原因在于①烧碱现货价格的疲软，且无明显的止跌迹象。②烧碱上下游煤炭、氧化铝现货价格的下跌，烧碱产业链产品价格均下移。烧碱期货下跌…
玉米： 12月1日-5日当周，国内玉米现货价格走势延续分化，期价走势偏强。东北地区玉米价格延续上涨。本周东北地区售粮进度提升约8%，基层惜售情绪有所缓解，但从库存在流向…
阐述 期货市场方面，上周尿素期货呈现冲高回落态势，上涨的核心驱动是现货价格稳步上行并持续成交放量，尿素现货成交向好，尿素工厂手中订单充足，暂无降价动力。现货价格上…
投资要点： 本周信用热点事件：（1）从“十五五”规划建议看各地债务风险防控思路：“构建政府债务管理长效机制”是共识、“盘活存量资源资产”是重要举措；（2）吴清：健全…
美国黑五当日线上数据发布。根据21世纪经济报道公众号，美国黑周五线上消费创新高，但消费者倾向降级消费。Adobe Analytics数据显示，美国消费者“黑色星期五”当天线上支出达到…
本周上证指数涨0.37%，沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，创业板指涨1.86%，恒生指数涨0.87%。成长风格表现强于价值风格，大盘股涨幅居前。本周全A日均交易额16870亿，环比上周有…
板块回顾及展望： 本周油脂油料市场延续分化。国际端，CBOT大豆开始走弱，随着巴西播种进入尾声，国际市场焦点回到南美大供应预期上。国内市场，豆粕开始有点呈现近强远弱，…
投资要点 下周二（12月9日）有一家主板上市公司“锡华科技”询价。 锡华科技（603248）：公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专…
风险提示 行情回顾： 本周（2025.12.1-2025.12.5）农林牧渔（申万）指数收于2946.58点(周环比-1.49%)，沪深300指数收于4584.54点（周环比+1.28%），深证综指收于2468.88…
投资要点 周度行情回顾 2025年12月1日至12月5日，人形机器人指数上涨1.41%，沪深300指数上涨1.28%，人形机器人指数领先0.13pct。 2025年11月24日至11月28日，人形机…
本周观点: 一、朱雀三号首飞：入轨成功，回收失败 朱雀三号的首飞远超简单成败界定。此次飞行获取的海量真实飞行数据，为后续攻克回收难关、实现低成本太空运输目标提供…
市场风格切换在即，银行板块重现配置良机 1）当前市场呈现显著“科技强、权重弱”跷跷板效应。2024年Q4至2025年Q3期间，科技成长板块呈现强势波动上涨特征。2025年8月单月，…
融合机遇 国家战略层层推进，政策红利持续释放 自文化和旅游部组建以来，国家层面持续释放政策红利。2025年，国务院办公厅密集印发多项文件，明确以业态、场景、服务与…
北交所市场表现 指数行情回顾：本周（12月1日-12月5日）北证50上涨1.49%，截至2025年12月5日收盘报1,408.34点；板块比较来看，沪深300较上周收盘价上涨1.28%，创业板指数上…
基本面要点： 最新观点： 供应端来看，周内产线变动较大，华中三条产线停产，供应继续回落。需求来看，部分区域受供给收窄的消息刺激而出货向好，但深加工订单依然偏弱…
核心观点 基本面信息1：LME亚洲仓库铜库存大幅流出，叠加美国囤货需求，加剧区域性短缺，推升价格。 基本面信息2：美联储12月降息概率升至87%，美元走弱叠加流动性宽松…
逻辑观点 近期甲醇港口库存虽然略微去库，但后期大概率会继续累库，暂时看不到持续去库的驱动。盘面继续回归弱势状态。基本面环比改善不明显，甲醇自身供应压力较大，还需要…
季报重点内容: 2025Q3生产经营情况 2025Q3铀产量（100%基础）为6,467吨U3O8，环比减少2%，同比增加10%。 2025Q3铀权益产量为吨3,375吨U3O8，环比减少3%，同比增加8%…
本周（1201－1205）海外方面市场边际定价联储降息，风险资产回暖，美三大股指接近恢复到11月博弈降息前的位置，产业面政策、产业面催化边际重新夺回定价权。日央行会否在12月19…
销售额有韧性，销售均价提升，均衡各大区域并聚焦高能级城市：2025上半年，公司合同销售金额615亿元，同比增长11%；销售均价升至42100元/平，同比大幅增长42.7%，体现公司聚焦改…
本周点评： 短期压力有所缓解，市场进入温和修复阶段：本周市场在指数偏强调整中出现积极信号转变，期指市场周度增仓超5.7万张且中小盘基差显著改善，显示增量资金入场意愿…
事件： 12月5日，为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，在严守风…
价格：氯碱装置高开工持续，液碱工厂库存高位积累，本周烧碱期货、现货价格下跌，基差收敛后再次走阔。截至2025年12月5日收盘，SH2601合约收于2100元/吨，较上周收盘下跌5.58%；…
观点 一级市场发行情况： 本周（20251201-20251205）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债3只，发行规模为500.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方国有企业、…
