重卡行业：东吴证券-重卡行业7月跟踪月报：总量符合预期，天然气及新能源表现亮眼-240819

- 7月重卡批发和出口数据符合预期，终端销量略高，库存去库幅度超预期。

- 预计8月重卡销量将略有下降，但整体市场在天然气重卡和新能源政策的支持下，2024年有望实现稳中有升。

- 中长期看，工程车市场回升潜力大，推荐关注潍柴动力、中国重汽等业绩确定性强的品种，需警惕行业复苏不及预期的风险。

7月重卡批发量符合预期，天然气和新能源表现亮眼。

以旧换新政策拉动终端增长尚需时间。

投资建议：天然气重卡+出口+以旧换新政策共同支撑行业增长。

风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。

投资标的：潍柴动力、中国重汽、一汽解放/福田汽车 推荐理由：天然气重卡+出口+以旧换新政策共同支撑24年总量稳中有升。

油气价差维持高位，经济性驱动天然气重卡持续高增长；政策驱动新能源重卡加速放量。

出口非俄地区高增长填补俄罗斯下滑，全年出口具备韧性。

淘汰国三及以下营运类柴油货车补贴金额超预期，以旧换新拉动终端需求向上。

中长期来看，工程车已达底部，看好未来地产复苏+基建加码拉动底部回升；累计更新需求的集中释放或蕴含较大弹性。

我们预计2024-2025年批发销量分别103/115万辆，同比分别+12.7%/+12.1%。

24Q3重卡板块投资聚焦强α（天然气重卡+出口）+业绩兑现高确定性品种进行布局【潍柴动力+中国重汽+一汽解放/福田汽车】。