步科股份：中邮证券-步科股份-688160-短期业绩承压但核心业务高成长，产能释放在即-240412

投资标的：步科股份（688160） 推荐理由：公司是机器人行业领先企业，核心业务高成长，产能扩张在即，有望快速打破瓶颈，未来业绩增长可期。

公司深耕机器人行业，拓展医疗影像设备、新能源制造、物流等领域，具有较好的市场前景和发展潜力。

1. 步科股份2023年营收和净利润同比下降，但核心机器人业务高成长，产能扩张有望解决瓶颈。

2. 公司在机器人行业深耕，产品覆盖多领域，无框力矩电机销售增长迅速，未来业绩预计保持高增速。

3. 公司计划募资投建新生产基地，预计2024-2026年营业收入和净利润有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 公司2023年年报数据：营业收入5.06亿元，同比下降6.09%；归母净利润0.61亿元，同比下降33.36%；扣非归母净利润0.54亿元，同比下降37.96%。

2. 公司在机器人、机器物联网、医疗影像设备、其他通用自动化行业的营收情况和同比增速。

3. 公司的期间费用投入加大，盈利能力下滑，销售/管理/研发/财务费用率的同比变化。

4. 公司的毛利率和净利率情况。

5. 公司的核心业务在机器人行业迅速成长，销售额占比情况。

6. 公司的无框力矩电机产品销售情况和应用领域。

7. 公司募资投建新生产基地，提升产能以突破现有瓶颈的计划。

8. 公司2024-2026年的盈利预测和对应的PE分析。

9. 风险提示：产能达产进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；下游应用拓展不及预期风险。