国金证券-货币政策执行报告的三个关注点-250816

- 二季度货币政策执行报告对物价表述更加积极，强调物价水平温和回升的积极因素增多。

- 货币政策重心在落实存量政策，继续缺席“降准降息”，需经济触发相关增量工具。

- 风险提示国内经济疲弱和中美贸易摩擦的不确定性可能对出口和基本面造成拖累。

二季度货币政策执行报告主要关注以下三个方面： 1. **物价走势**：报告中对物价的表述从一季度的“有望保持低位回升”调整为“温和回升积极因素增多”，显示出对物价走势的乐观态度。

2. **政策执行方向**：当前货币政策强调“落实落细存量政策”，如加快养老和服务消费再贷款的发放，未见“降准降息”的措施，相关增量工具的实施仍需经济触发。

3. **结构性政策支持**：报告重点关注小微金融服务、科技创新支持、信贷结构优化和消费促进等四个领域，意在加大对特定经济领域的支持力度。

此外，风险提示方面指出国内经济出现疲弱迹象，未来经济下行可能超出预期，同时中美贸易摩擦及地缘政治因素可能对出口造成不确定性，需关注基本面变化对经济的影响。