东兴证券-如何看本轮化债推进对城投的影响？-241210

1. 本轮化债推进将短期内降低城投平台的信用风险，利差收窄，重点化债省市受益更明显。

2. 长期来看，城投退平台进展加快，城投债定价将回归基本面，推动地方政府信用解绑。

3. 投资建议关注重点化债省市的短期债务机会，同时兼顾流动性与收益。

债券标的：城投债 操作建议： 1. 对于重点化债省市，建议关注省级平台短久期下沉空间。

2. 对于非重点化债省市，建议兼顾收益与流动性，关注交易活跃地区的中高等级地市级和区县级平台。

理由： 1. 短期内，随着大规模化债政策的推进，城投平台的短期偿债压力有望缓解，信用风险降低和利差收窄成为趋势，重点化债省市的边际利好更大。

2. 长期来看，城投退平台进展将加快，城投债的定价将回归基本面，未来城投债投资将更依赖于区域和城投平台自身的基本面。

因此，关注省级平台和交易活跃地区的中高等级平台将有助于获取更好的收益和流动性。