洛阳钼业：国投证券-洛阳钼业-603993-拟收购金矿+推动组织升级，剑指世界一流矿企-250508

投资标的：洛阳钼业（603993） 推荐理由：公司铜钴产量超计划，降本增效持续推进，未来金矿收购将带来新利润增长点。

同时，组织升级提升管理效率，预计2025-2027年营收和净利润稳步增长，维持“买入-A”评级。

- 洛阳钼业计划收购厄瓜多尔Cangrejos金矿，布局新利润增长点，未来黄金矿山开发前景可期。

- 2024年公司实现营收2130亿元，归母净利135亿元，铜钴产量和销量大幅增长，降本增效效果显著。

- 公司持续推进组织升级，目标成为世界一流矿业公司，预计2025-2027年营业收入和净利润稳步增长，维持“买入-A”评级，目标价10.2元/股。

洛阳钼业（603993）计划收购位于厄瓜多尔的Lumina黄金公司，布局新的利润增长点。

2024年，公司实现营收2130亿元，同比增长14%；归母净利135亿元，同比增长64%。

2025年第一季度，营收460亿元，同比微降0.3%，归母净利39.5亿元，同比增长90%。

铜、钴产量超出计划，2024年铜产量为65.02万吨，同比增长55%；钴产量为11.42万吨，同比增长106%。

2025年铜、钴产量指引分别为60-66万吨和10-12万吨。

铜价在2024年上涨至9147美元/吨，同比增长8%；钴价为11.26美元/磅，同比下降25%。

2024年铜板块毛利210.37亿元，钴板块毛利30亿元。

公司计划通过技术改造和工艺优化进一步降低生产成本，并加大勘探力度。

钨钼铌磷方面，2024年钨产量8288吨，同比增长4%；钼产量1.54万吨，同比下降1.5%。

铌产量预计为1万吨，同比增长5%；磷肥产量118.05万吨，同比增长1%。

公司计划通过组织升级，打造专业化、国际化管理团队，目标成为“世界一流矿业公司”。

未来五年，公司的发展目标是年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨。

预计2025-2027年营业收入分别为2135.67亿元、2180.85亿元和2238.74亿元，净利润分别为150.17亿元、160.42亿元和166.96亿元，对应的每股收益（EPS）为0.70元、0.75元和0.78元。

目前股价对应的市盈率（PE）为10.4、9.8和9.4倍，维持“买入-A”评级，目标价为10.2元/股，风险包括需求不及预期和金属价格波动等。