福达股份：西南证券-福达股份-603166-国内优质曲轴配套商，抢抓机遇，成长可期-241020

投资标的：福达股份（603166） 推荐理由：公司混动曲轴与精密锻造毛坯业务增长强劲，新能源电驱齿轮已实现量产，未来将持续开拓新业务。

股权激励计划显示公司向新能源转型的信心，预计未来三年净利润复合增长率达43.8%。

首次覆盖，给予“买入”评级。

- 福达股份（603166）在混动曲轴和精密锻造毛坯业务上实现强劲增长，预计受益于持续的混动需求，业绩有望快速提升。

- 公司积极拓展新能源电驱齿轮及机器人减速器领域，已与比亚迪等客户实现量产，未来增长潜力巨大。

- 发布股权激励计划，设定未来三年净利润和新能源业务收入目标，显示出公司向新能源转型的信心，给予“买入”评级，目标价6.30元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 福达股份（603166）是一家国内优质曲轴配套商。

2. **业绩增长**： - 2024年上半年（24H1），混动曲轴与精密锻造毛坯业务销售额同比增长70%。

- 2023年曲轴业务毛利率为29.7%，同比提高3.5个百分点。

- 精密锻件毛坯的毛利率在22/23/24H1分别为20.6%/23.8%/24.0%。

3. **市场需求与拓展**： - 当前混动需求旺盛，有望持续，预计公司业绩将快速增长。

- 公司加强海外市场拓展，已与沃尔沃、宝马等客户接触，未来有望实现定点落地。

- 大型曲轴方面，24H1与MTU和瓦锡兰的销售额同比分别增长52%和33%。

4. **新能源业务**： - 新能源电驱齿轮业务已实现比亚迪等项目的量产，未来将持续拓展。

- 公司计划新建4条新能源混动曲轴生产线，预计于2025年5月底前投产。

- 在机器人减速器领域有所突破，可能成为新的增长点。

5. **股权激励计划**： - 发布股权激励计划，设定2024/25/26年扣非后净利润考核目标为1.5/2.2/3.0亿元。

- 对新能源电驱齿轮业务设定收入目标，分别为0.3/1.6/3.0亿元。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计未来3年归母净利润复合增长率为43.8%。

- 给予2025年18倍PE，目标价为6.30元，首次覆盖给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争风险、原材料价格波动风险、下游客户销量不及预期风险、政策调整风险、贸易摩擦风险等。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。