化工行业：华鑫证券-化工行业：三氯乙烯、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向-250428

- 本周化工行业部分产品价格上涨，聚合MDI和磷酸二铵涨幅居前，但煤焦油和硫酸等产品下跌明显。

- 建议关注进口替代、纯内需和高股息资产，特别是轮胎行业和化学肥料等领域。

- 在当前国际局势不确定性下，三桶油及部分化工企业具有较强的股息吸引力。

本周化工行业表现不一，聚合MDI和磷酸二铵等产品涨幅较大，分别上涨7.64%和3.57%；而煤焦油和硫酸等则大幅下跌，跌幅达到11.11%和9.72%。

国际油价震荡企稳，WTI原油价格为63.02美元/桶，布伦特原油价格为66.87美元/桶。

预计2025年国际油价中枢值在70美元左右。

建议关注进口替代、纯内需和高股息资产的投资机会。

轮胎行业因全球布局和关税政策受益明显，建议关注森麒麟和赛轮轮胎。

部分化工品因进口关税影响价格上升，国产替代加速，推荐关注润滑油添加剂、成核剂等。

内循环背景下，化肥行业自给自足，建议关注相关企业。

在地缘政治紧张和贸易摩擦的背景下，红利资产吸引力增强，推荐关注中国石化、中国石油和中国海油等高股息资产，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分领域龙头企业。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动和环保政策变化。

投资标的及推荐理由如下： 1. **轮胎行业**： - 推荐标的：森麒麟、赛轮轮胎。

- 推荐理由：受益于全球化布局和丰富的关税斗争经验，抗压表现明显好于预期。

近期行业深度回调，存在超跌后的投资机会。

2. **化工品进口替代**： - 推荐标的：瑞丰新材（润滑油添加剂）、呈和科技（成核剂）、泰和新材（间位芳纶）、松井股份（特殊涂料）。

- 推荐理由：部分化工品受到进口关税影响，价格上升或进口产品获取困难，推动国产加速进口替代。

3. **化学肥料**： - 推荐标的：华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际。

- 推荐理由：我国氮肥、磷肥、复合肥能够实现自给自足，基本不受关税影响，内循环将被赋予更多增长责任。

4. **煤化工**： - 推荐标的：宝丰能源、华鲁恒升。

- 推荐理由：全球煤化工产业链集中于我国，受关税影响小，具备较好的发展前景。

5. **三桶油**： - 推荐标的：中国石化、中国石油、中国海油。

- 推荐理由：在贸易摩擦和地缘政治局势紧张的大背景下，避险情绪上升，具有高股息率和资产质量优势。

6. **细分子领域龙头企业**： - 推荐标的：云天化、兴发集团、龙佰集团等。

- 推荐理由：这些企业在各自细分领域中具备5%左右的股息率，具有较强的吸引力。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动及推荐标的业绩不及预期等。