华安期货-黑色金属周报：沪镍不锈镍矿供给再起，紧平衡何时到—不锈钢/沪镍-250721

【期货品种】：沪镍 【交易方向】：看空 【理由】：1. 印尼镍矿供给过剩，2025年核准镍矿配额大幅增加；2. 7月精炼镍产量预计环比增加，国内产能持续上升；3. 短期镍价面临弱势压力，预期区间在11-12.5万元。

【期货品种】：不锈钢 【交易方向】：看空 【理由】：1. 城镇化发展转向稳定，缺乏资金支持，市场无利好反应；2. 下游消费未见好转，库存高企，镍铁价格持续下行，钢厂利润修复有限，预期运行区间在1.2-1.3万元。

- 沪镍短期面临供给过剩压力，印尼矿端配额大幅增加，精炼镍产量持续上升，价格偏弱，预期在11-12.5万元区间运行。

- 不锈钢行业库存高企，消费需求疲软，钢厂利润修复有限，预计价格在1.2-1.3万元区间震荡。

- 长期来看，行业面临利润收缩与产能扩张的矛盾，去化库存与产能优化压力加大。