华宝证券-策略周报：财政部传递“渐进式”加码信号，夯实中长期慢牛基础-241013

- 财政部将加大财政政策逆周期调节力度，预计将推出数万亿增量政策以支持经济高质量发展。

- 短期内A股市场将震荡整固，未来中长期将夯实慢牛基础，债市保持稳健。

- 投资策略上，重点关注红利、国央企以及科技成长板块，市场将从普涨转向结构分化。

**策略周报核心要点总结** 1. **宏观政策信号**： - 财政部传递“渐进式”加码信号，强调加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展。

2. **五大政策信号**： - 一次性增加较大规模债务限额。

- 发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

- 利用地方政府专项债券等工具，支持房地产市场回稳。

- 加大对重点群体的支持保障力度。

- 中央财政具备较大举债和赤字提升空间。

3. **市场影响分析**： - 短期股债市场以稳为主，A股预计震荡整固，逐步回归稳健。

- 中长期来看，财政政策将夯实股市慢牛基础，债市保持稳健运行。

4. **投资策略**： - A股短期可能出现“哑铃”结构，一端关注红利及国央企，另一端聚焦科技成长。

- 中短期内科技成长板块（如半导体、TMT、AI）仍具吸引力。

5. **风险提示**： - 经济修复、政策效果、地缘风险、海外衰退及美国大选不确定性等因素可能影响市场表现。

总结而言，财政政策的“渐进式”加码将为中长期市场提供支持，投资者应关注结构性机会和潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. A股短期震荡整固，预计将回归稳健，形成“哑铃”结构。

2. 财政政策“渐进式”加码将夯实A股中长期慢牛基础。

3. 债市偏稳健，信用债有望修复。

4. 重点关注红利和国央企，吸引中长线资金回归。

5. 科技成长板块在三季报披露期内仍具吸引力，特别是半导体、TMT和AI等领域。