五矿期货-镍周报：观望情绪较浓，关注库存趋势-240511

【期货品种】：镍期货 【交易方向】：中性 【理由】：供应端，国内电解镍产量环比增长2.5%，但港口库存回升，矿端放量暂缓，镍矿价格近稳。

库存方面，显性库存与节日期间持平，LME仓库交仓量有限，但库存拐点未至。

进出口方面，镍矿进出口同比减少，但电解镍净出口转正。

需求端，钢厂产量回暖，不锈钢产量累计同比增4%，硫酸镍产量环比增25.8%。

综合来看，镍期货面临多重因素制约，建议中性操作。

【期货品种】：镍期货 【交易方向】：中性 【理由】：供应端，印尼镍生铁实际产量增加，港口库存回升，矿端放量暂缓，镍矿价格近稳。

库存方面，显性库存与节日期间持平，LME仓库交仓量有限，但库存拐点未至。

进出口方面，镍矿进出口同比减少，但电解镍净出口转正。

需求端，钢厂产量回暖，不锈钢产量累计同比增4%，硫酸镍产量环比增25.8%。

综合来看，镍期货面临多重因素制约，建议中性操作。

1. 镍供应量有所增加，但港口库存回升，矿端放量暂缓，需关注一级镍库存变化和新增产能释放进度。

2. 镍市场库存持平，进出口情况显示出口增加，需关注节后下游需求和备货情况。

3. 钢厂产量回暖，不锈钢产量增加，硫酸镍产量增加，但镍盐供需偏紧，需关注印尼新建中间品产能释放情况。