共创草坪：天风证券-共创草坪-605099-海外持续成长国内潜力可期-250915

投资标的：共创草坪（605099） 推荐理由：公司上半年营收和净利均实现增长，国际市场表现强劲，休闲草品类销售持续增长。

尽管国内市场面临挑战，但公司通过加强客户关系和市场驱动策略，保持了海外市场的良好增长态势，未来潜力可期。

- 公司2025年上半年营收17亿，同比增长11%，归母净利3亿，同比增长22%，国际市场表现强劲，占营收的95%。

- 国内市场收入8295.49万元，同比下降10.72%，主要受公共部门预算集中在下半年影响。

- 调整盈利预测，预计2025-2027年营收和净利稳步增长，维持“买入”评级，但需关注海外市场渗透率提升和竞争加剧风险。

公司25Q2营收为9亿，同比增长8%；归母净利为2亿，同比增长16%。

25H1营收为17亿，同比增长11%；归母净利为3亿，同比增长22%。

累计销售人造草坪产品4948万平方米，同比增长6.45%。

休闲草产品收入为12亿元，同比增长11.79%；运动草收入为3亿，同比下降4.18%；仿真植物及其他产品收入为2亿元，同比增长46%。

25H1国际市场收入为16亿，同比增长12.88%，占总营收的95%。

海外市场主要销售品类仍为休闲草，销量和收入均较去年同期增长。

美洲和欧洲是上半年海外市场的主要增长来源。

国内市场收入为8295.49万元，同比下降10.72%，占总营收的4.93%。

国内人造草坪主要应用于运动场地，需求受体育产业扩张和政府基建投入影响。

公司调整盈利预测，预计2025-2027年营收为35亿、43亿、52亿，归母净利为6.6亿、8.3亿、10.2亿，EPS分别为1.6元、2.1元、2.6元，对应PE为21、17、13倍。

风险提示包括海外渗透率提升不及预期、竞争加剧和产能扩张不及预期。