远东股份：中邮证券-远东股份-600869-看好海缆业务的持续拓展，电池业务有望加速减亏-250723

投资标的：远东股份（600869） 推荐理由：公司海缆业务持续拓展，智能电池业务减亏加速，预计2025年上半年净利润大幅增长。

核电和高端海缆领域具备竞争优势，智慧机场业务稳健增长，长期盈利水平有望改善，维持“增持”评级。

- 远东股份预计2025年上半年归母净利润同比大幅增长，主要得益于智能缆网和智慧机场业务的提升，以及智能电池业务的减亏。

- 公司在高端海缆和核缆领域具备竞争优势，预计将受益于新能源和核电行业的景气周期。

- 未来几年公司营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注产能建设和原材料价格波动的风险。

远东股份（600869）在2025年半年报业绩预告中预计实现归母净利润1.2~2亿元，同比大幅增长192.5%~254.1%，扣非归母净利润1~1.8亿元，主要得益于智能缆网和智慧机场业务的持续提升，以及智能电池业务的减亏。

公司在2025年上半年累计中标/签约千万元以上合同订单153.5亿元，同比增长15.2%。

其中，智能缆网、智能电池和智慧机场业务订单分别为125.7亿元、9.7亿元和18.2亿元。

在智能缆网方面，海缆和核缆业务的逐步释放将提升盈利水平。

公司在核缆领域是国内唯一满足“华龙一号”工程需求的企业，已应用于30余台核电机组，预计将受益于核电的景气行情。

同时，公司在高端海缆业务上掌握500kV及以上交直流海缆的前沿技术，盈利水平有望改善。

智能电池业务方面，随着电改的推进，国内大储有望进入产品力时代，公司积极布局海外市场。

储能领域的商业模式有望随着全国统一电力市场的加速而走通，预计将进一步发挥“缆储协同”降本增效的优势。

智慧机场业务稳健增长，公司参与建设多个国际机场项目，并依托技术与经验布局低空经济，提供全链条服务。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为297.4亿元、339.0亿元和383.6亿元，归母净利润分别为5.3亿元、8.3亿元和12.2亿元，对应的市盈率为25倍、16倍和11倍，维持“增持”评级。

风险提示包括产能建设不及预期的风险、原材料价格波动的风险和需求不及预期的风险。