北方华创：国金证券-北方华创-002371-业绩持续增长，平台型半导体设备龙头优势显著-250408

投资标的：北方华创（002371） 推荐理由：公司业绩持续增长，受益于国产化替代及下游高景气扩产，市场竞争力强，预计未来将稳步提升市场份额。

新产品研发成功，丰富产品矩阵，预计2024-26年收入和净利润均将大幅增长，维持“买入”评级。

- 北方华创2024年业绩实现显著增长，预计营业收入298.38亿元，归母净利润56.21亿元，分别同比增长35.14%和44.17%。

- 公司受益于国产化替代和下游扩产，未来有望持续提升市场占有率，特别是在半导体前道设备领域。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持强劲增长，维持“买入”评级，但需关注下游扩产进度及中美贸易风险。

北方华创（002371）在2024年发布的业绩快报显示，公司实现营业收入298.38亿元，同比增长35.14%；归母净利润为56.21亿元，同比增长44.17%。

2025年第一季度预计营收在73.40-89.80亿元之间，同比增长23.35%-50.91%；归母净利润预计为14.20-17.40亿元，同比增长24.69%-52.79%。

公司受益于平台化布局及下游高景气扩产，收入和利润均表现出亮眼增幅。

在经营分析方面，随着国产化替代浪潮的推进，公司市占率有望持续提升。

美国商务部产业安全局于2024年12月2日发布新规，限制中国半导体设备，进一步加速半导体设备的国产化替代进程。

作为国产半导体设备的龙头企业，公司产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火等领域，市场竞争力强劲，有望稳步提升产品市占率。

公司在主营产品业务上实现关键突破，成功研发了多款新产品，包括电容耦合等离子体刻蚀设备（CCP）、等离子体增强化学气相沉积设备（PECVD）和原子层沉积立式炉，持续丰富产品矩阵，构筑核心优势。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司营收分别为298.38亿元、388.36亿元和469.02亿元，同比增长35.1%、30.2%和20.8%；归母净利润分别为56.9亿元、76.7亿元和98.1亿元，同比增长46.0%、34.7%和27.9%。

对应的每股收益（EPS）为10.7元、14.3元和18.4元，对应市盈率（P/E）为24倍、18倍和14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游扩产进度不及预期、中美贸易风险加剧和国产设备研发进展不及预期。