长安汽车：德邦证券-长安汽车-000625-销量下滑及合联营企业投资亏损影响Q3业绩，新能源&智能化转型加速-241030

投资标的：长安汽车 推荐理由：尽管2024Q3销量和净利润下滑，但新能源新车订单强劲，智能化进展加速，未来盈利能力有望提升。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括市场竞争加剧及转型进展不及预期。

- 长安汽车2024年Q3营业收入342.4亿元，同比下降19.8%，归母净利润7.5亿元，同比下降66.4%，主要受销量下滑和合联营企业投资亏损影响。

- Q3销量57.1万辆，同比下降12.7%，其中长安自主燃油车销量大幅下滑，但新能源车型订单表现良好。

- 公司加速推进新能源和智能化转型，预计未来销量和盈利能力将有所提升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度营业收入：342.4亿元，同比下降19.8%，环比下降13.8%。

- 归母净利润：7.5亿元，同比下降66.4%，环比下降55.3%。

- 扣非归母净利润：5.1亿元，同比下降75.7%，环比下降51.6%。

- 毛利率：15.7%，环比有所提升。

2. **费用情况**： - 四费率为11.9%，同比下降0.2个百分点，环比上升3.8个百分点。

- 各项费用率：销售费用率4.8%，管理费用率3.2%，研发费用率4.5%，财务费用率-0.6%。

3. **销量情况**： - 2024年三季度总销量：57.1万辆，同比下降12.7%，环比下降11.1%。

- 各车型销量： - 长安启源：2.1万辆，环比下降53.1%。

- 深蓝：5.1万辆，同比上升23.3%，环比上升32.0%。

- 长安自主燃油车：31.5万辆，同比下降21.0%，环比下降13.1%。

- 长安自主海外销量：8.5万辆，同比上升46.7%，环比下降10.3%。

4. **合联营企业投资**： - 投资收益：-3.1亿元，环比下降4.1亿元。

- 阿维塔销量：0.8万辆，同比上升70.8%，环比下降19.1%。

- 长安福特销量：6.1万辆，同比下降11.0%，环比上升8.5%。

- 长安马自达销量：1.5万辆，同比下降36.8%，环比下降16.4%。

5. **新能源与智能化进展**： - 新能源新车订单表现良好，深蓝S05和阿维塔079的销量和订单情况积极。

- 启源E07实现自研高阶智驾的首次量产，未来高阶智能驾驶汽车将全系标配500TOPS以上的算力。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为56.49亿、76.26亿、91.75亿元，对应PE分别为24倍、17倍、14倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场价格竞争超预期。

- 公司新能源转型不及预期。

- 公司智能化进程不及预期。

- 公司新车销量不及预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解长安汽车的当前财务状况、市场表现以及未来发展潜力。