雅迪控股：华西证券-雅迪控股-1585.HK-2025H1量质齐升，业绩同比大幅增长-250826

投资标的：雅迪控股（1585.HK） 推荐理由：公司2025H1营收和净利润大幅增长，产品结构优化及市场需求回升，毛利率提升，综合实力强。

预计未来市占率持续提升，维持“买入”评级，2025-2027年EPS呈增长趋势。

- 雅迪控股2025年上半年实现营收191.86亿元，同比增长33%；净利润16.49亿元，同比增长59.5%。

- 公司通过优化产品策略和加强品牌营销，顺应市场趋势，电动自行车和电动踏板车的销量和收入均大幅提升。

- 预计未来几年公司营收将持续增长，维持“买入”评级，风险因素包括下游需求、行业竞争和海外市场拓展。

公司名称：雅迪控股（1585.HK） 2025年上半年业绩概况： - 营收：191.86亿元，同比增长33% - 净利润：16.49亿元，同比增长59.5% - 经营活动现金流净额：47.27亿元，较同期大幅增加 市场策略： - 聘请明星代言人以吸引年轻消费者 - 针对不同消费群体开发新车型，如复古及轻奢外观的摩登系列和冠能T35型号 - 优化国内外分销网络，强化成本控制和生产效率 产品销售情况： - 电动自行车收入：92.98亿元，同比增长49%，销量666.55万台，同比增长48.7% - 电动踏板车收入：38.09亿元，同比增长7.4%，销量212.8万台，同比增长7.4% - 电池及充电器收入：57.13亿元，同比增长40.5% - 电动自行车均价：1395元/台，同比增长0.2% 盈利能力： - 毛利率：19.61%，同比上升1.62个百分点 - 期间费率：10.41%，同比下降0.25个百分点 - 净利率：8.6%，同比上升1.4个百分点 投资建议： - 预计2025-2027年营收分别为381.67亿元、422.93亿元、454.77亿元 - 每股收益（EPS）分别为1.00元、1.14元、1.24元 - 2025年PE估值：12倍，维持“买入”评级 风险提示： 1）下游需求不及预期 2）行业竞争加剧 3）海外市场开拓不及预期