耐世特：东吴证券-耐世特-1316.HK-2025H1业绩公告点评：亚太区增长迅猛，利润同比高增！-250814

投资标的：耐世特（1316.HK） 推荐理由：2025年上半年业绩符合预期，营收22亿美元，同比增长6.7%；归母净利润大幅增长304.7%。

亚太区持续贡献增量，特别是电动车相关项目表现突出。

公司作为汽车转向行业龙头，受益于全球电动化和智能化趋势，维持“买入”评级。

- 耐世特2025年上半年营收22亿美元，同比增长6.7%，归母净利润0.63亿美元，同比增长304.7%，业绩符合预期。

- 亚太区表现突出，特别是中国市场，推动了公司整体增长，成功投产多个电动车相关项目。

- 预计未来几年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自乘用车需求复苏和汽车智能化进程的不确定性。

公司公告显示，耐世特在2025年上半年实现营收22亿美元，同比增加6.7%；归母净利润为0.63亿美元，同比大幅增长304.7%，业绩符合预期。

亚太区继续成为主要增长引擎，贡献了最大的增量，营业收入达到6.9亿美元，同比增长15.5%。

北美区和欧洲、中东、非洲及南美洲的营业收入分别为11.4亿美元和4.01亿美元，增长幅度为1.7%和9.4%。

公司的毛利率和EBITDA率分别为11.5%和10.3%，同比均有所提升。

2025年上半年，公司成功投产31个新客户项目，其中亚太区贡献24个项目，主要与电动车相关，显示出公司在电动化趋势下的积极布局。

预计2025-2027年营收将维持在44/45/47亿美元，归母净利润预测上调至1.4/1.6/1.9亿美元，分别同比增长123%/18%/16%。

对应的市盈率为16/14/12倍。

投资评级维持“买入”，风险提示包括乘用车行业需求复苏低于预期和汽车智能化进程不及预期。