国投证券-赎回潮影响几何？-241125

- 近期市场出现“赎回潮”，但强赎转债数量与历史持平，整体影响在预期范围内。

- 转债整体估值低迷，赎回潮未对估值产生明显影响，TMT行业赎回后存续转债数量显著减少。

- 市场短期调整，关注政策和产业发展，建议在低吸中把握投资机会，特别是低价标的和具备弹性的转债。

债券标的包括： 1. TMT方向低价标的：富仕、国力、华正、立昂、芯海等 2. 汽车行业标的：新23、博俊、沿浦、立中、爱迪等 3. 电力设备方向标的：通22、宙邦、强联、双良等 4. 其他双低标的：美锦、升24、希望转2、金铜、优彩、东南、楚天、道氏转02、正海、科顺等 5. 非银大盘标的：兴发、韵达、牧原等底仓机会，以及其他弹性标的耐普、运机、柳工转2等 操作建议及理由： 1. 适当兑现弹性：随着平价的抬升，转债的弹性展现，指数跟随股指逐渐出现较大波动，建议在此背景下适当兑现部分收益。

2. 高低切换：当前转债估值仍然较低，但绝对价格不低，参与赔率下降、波动上升，建议优先选择双低标的，并可以适当放宽对信用资质的要求。

3. 投资低价标的：绝对收益类投资者可以持续布局低价标的，以获取相对较高的收益。

4. 关注政策导向和产业趋势：从政策导向来看，财政政策的“化债”方向将直接利好建筑和环保行业，同时智能驾驶、人形机器人、AI+等产业趋势仍然是持续演绎的方向，投资者应关注相关投资机会。