通信行业：天风证券-通信行业：AI带动阿里&腾讯业务活力，积极看好AI与军工信息化-250518

- 阿里和腾讯在AI需求的推动下，业务增长显著，尤其是云智能和生态系统活力提升。

- 美国撤销AI芯片出口限制，可能带动全球半导体市场变化。

- 投资者应关注AI行业及相关产业链的持续高景气，特别是光模块、交换机、云计算等领域的核心标的。

- 海风海缆和智能驾驶领域具备良好投资机会，建议关注相关头部厂商。

- 风险提示包括AI进展不及预期和贸易摩擦等不确定因素。

本周通信行业动态显示，阿里和腾讯在AI驱动下业务活力显著提升。

阿里云智能集团季度收入增长18%，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。

腾讯则通过全面激活AI战略提升生态活力，研发支出和资本开支大幅增长。

美国宣布撤销对AI芯片的出口限制，进一步加强半导体出口管制。

投资观点方面，通信产业呈现新旧动能切换，AI行业被看作年度投资主线，预计2025年将成为国内AI基础设施和应用的元年。

建议关注AI产业动态及投资机会，特别是在“AI+出海+卫星”核心领域。

具体推荐包括光模块、交换机、服务器、AIDC及散热等领域的相关公司。

在海风海缆和智能驾驶领域，推荐亨通光电、中天科技等海缆企业，以及华测导航等出海复苏企业。

卫星互联网和低空经济方面，重点推荐华测导航和海格通信。

风险提示包括AI进展低于预期、下游应用推广不及预期以及贸易摩擦等。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技。

- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。

2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思。

- 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。

3. 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估： - 推荐：中国移动、中国电信、中国联通。

4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港。

- 建议关注：申菱环境、宏景科技、高澜股份、科创新源等。

5. AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能。

- 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆。

2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能。

- 建议关注：和而泰、移远通信。

3. 智能驾驶： - 建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）。

三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航、海格通信。

- 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。