优利德：山西证券-优利德-688628-收入结构持续优化，测试仪器、专业仪表贡献高增长-250319

投资标的：优利德（688628） 推荐理由：公司2024年业绩稳步提升，受益于高端化、专业化、国际化战略，测试仪器与专业仪表收入增长显著。

预计未来新品迭代和越南工厂投产将进一步增强竞争力，维持“买入-A”评级。

- 优利德2024年预计实现营业收入11.3亿元，同比增长10.80%，净利润1.86亿元，同比增长15.02%，业绩略低于预期。

- 公司通过高端化、专业化和国际化战略实现了收入结构优化，测试仪器和专业仪表产品线增速明显，国内市场增长显著。

- 展望2025年，预计业绩将持续增长，主要受益于政策支持、新品迭代和越南工厂的投产。

- 投资评级维持“买入-A”，风险包括下游需求、市场竞争和新产品开发的潜在不确定性。

公司2024年度业绩快报显示，预计营业收入为11.3亿元，同比增长10.80%；归属于母公司所有者的净利润为1.86亿元，同比增长15.02%；扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比增长17.26%。

业绩表现略低于此前预期。

公司实现主营业务收入11.26亿元，同比增长10.68%，其中测试仪器和专业仪表产品线均取得较好增长。

国内市场主营业务收入为5.11亿元，同比增长20.70%；海外市场主营收入为6.14亿元，同比增长3.53%。

收入结构持续优化，中高端产品占比提高，综合毛利率同比提升。

2024年，公司研发费用支出增加1413.52万元，同比增长13.63%。

实施了限制性股票激励计划，确认股权激励费用768.48万元，剔除股份支付后归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元。

展望2025年，业绩稳健增长可期，主要驱动因素包括政策支持下游资本开支修复、高端新品销售加速以及越南工厂投入生产。

预计2024-2026年营业收入分别为11.3亿元、12.8亿元、14.8亿元，归母净利润为1.9亿元、2.4亿元、2.8亿元，EPS为1.7元、2.1元、2.6元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料波动、新产品开发进度不及预期、海外市场拓展不及预期、核心技术人员流失及控股股东减持风险等。