风电行业：长城证券-风电行业周报：山东印发首份136号文征求意见文件，国家电投启动25年第二批陆风机组采购-250512

1. 山东省发布首份136号文征求意见稿，新能源电量市场化改革加速，短期内上网电价可能下行，长期则有助于稳定企业收益预期。

2. 风电行业在2025年一季度新增装机情况良好，陆上风电略有下降，而海上风电增长显著，招标市场活跃。

3. 推荐关注金风科技、运达股份等龙头企业，以及大金重工、泰胜风能等具备区域优势和海外市场拓展能力的公司，风险包括原材料价格波动和项目延期等。

本周风电行业动态概述如下： 1. 政策动态：山东省发改委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案(征求意见稿)》，标志着136号文的省级实施开始征求意见。

存量项目在2025年5月31日前投产的将按国家政策上限0.3949元/kWh参与市场交易，增量项目则从2025年6月1日起通过价格竞争确定机制电价。

2. 股票表现：华伍股份、通裕重工等个股表现突出，涨幅分别为48.85%、13.11%。

中际联合、恒润股份等个股则出现下跌。

3. 装机数据：2025年1-3月全国风电新增装机14.62GW，同比下降5.68%。

风电发电量为2826亿千瓦时，占全社会用电量的11.85%。

4. 原材料价格：本周中厚板和现货铜价格上涨，螺纹钢、废钢等价格下跌。

5. 行业点评：短期内新能源上网电价可能下行，影响投资回收期和收益率；长期看，差价结算机制将稳定企业收益预期。

陆上风电新增装机同比下降，而海上风电则实现增长。

6. 投资建议：推荐金风科技、运达股份等企业，因其在新产品和降本方面表现良好。

同时，建议关注大金重工、泰胜风能等在塔筒管桩领域表现突出的企业，及金雷股份、日月股份等铸锻件供应商。

东方电缆等海缆企业也将受益于深远海风电发展。

7. 风险提示：原材料价格波动、项目延期、宏观经济风险等需关注。

投资标的及推荐理由： 1. 金风科技、运达股份：随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好。

2. 大金重工、泰胜风能：需求改善将提升塔筒管桩产能利用率和单吨盈利，且区域优势明显，海外市场开拓顺利，订单获取能力较强。

3. 金雷股份、日月股份：在铸锻件环节中，这些公司市占率较高，且海外客户产品认证工作顺利推进，产能较为充足。

4. 东方电缆：风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，该公司区位优势显著，有望进一步取得突破。

5. 金盘科技、中际联合、麦加芯彩：在其他零部件环节中，这些企业海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，与大客户关系稳定持久。