国金证券-A股投资策略周度专题：外资何时将趋势性布局“人民币”资产？-240610

1. 市场波动率将继续上升，建议谨慎配置价值板块防御。

2. 外资趋势性流入A股的时机取决于国内风险修复和海外流动性解除。

3. 在经济放缓期间，建议坚定防御配置，重点推荐银行和黄金等防御型高股息品种。

该投资报告主要围绕市场波动率、外资流入时机、A股高股息投资时机等方面展开分析。

首先，报告指出市场波动率仍将持续上行，需要谨慎应对。

其次，预测外资趋势性流入A股的时机，需要等到国内风险暴露修复、海外流动性解除的时候。

再者，根据“双周期”框架，A股高股息投资时钟在不同经济周期下的表现不同，需要根据不同周期选择投资标的。

最后，建议当前阶段坚定防御配置，重点推荐银行和黄金等防御型高股息品种。

风险提示包括国内经济放缓超预期、货币政策宽松力度低于预期以及美债收益率反弹超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 维持谨慎，市场波动率仍将趋于抬升，需防御配置。

2. 外资趋势性流入A股的时机取决于国内风险修复和海外流动性解除。

3. A股高股息投资时钟显示，在经济放缓初期防御型高股息表现最佳。

4. 建议防御性较高、具备持续超额收益品种：银行+黄金，防御型高股息。