华金证券-A股下半年策略展望：行稳致远-250611

- 下半年A股将延续震荡趋势，基本面将主导市场表现，盈利可能受到关税冲击和政策节奏放缓的影响。

- 科技板块仍是配置主线，建议关注TMT、机械、电力设备等行业，同时核心资产和低估值红利也具备配置机会。

- 风险包括政策变化超预期、经济复苏不及预期等，需谨慎应对。

报告总结如下： 一、市场回顾与展望：上半年经历了春季行情和加征关税后的反弹，预计下半年基本面将主导市场，A股可能维持震荡趋势。

二、市场主线：下半年A股面临盈利下滑和信用环境变化，预计将保持震荡。

1. 宏观环境：抢出口效应可能持续3个月，财政政策发力将支撑投资和消费。

2. 盈利与信用：盈利受关税影响可能下探，但信用有望回升，历史上A股表现偏震荡，信用回升幅度对市场影响显著。

3. 风格偏好：在盈利下滑和信用改善的背景下，超大盘和中小盘风格可能占优，科技和消费行业表现相对突出。

三、市场趋势：预计下半年将延续震荡偏强的趋势。

1. 盈利可能出现冲高回落。

2. 外资和融资流出风险不大。

3. 政策和中美关税谈判结果可能影响市场情绪。

四、行业配置：科技仍为主要配置方向，核心资产和低估值红利也具备机会。

1. 行业风格偏均衡，超大盘和中小盘在经济和盈利回落时表现相对占优。

2. 高景气和政策导向行业在经济回落时相对占优。

3. 建议关注的行业包括TMT、机械、电力设备、医药、食品饮料、有色金属、基础化工和交通运输。

五、风险提示：历史经验不一定适用，政策变化超预期、经济修复不及预期及模型失效等风险需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 下半年A股可能维持震荡趋势，盈利下探与信用回升交织。

- 科技行业仍是配置主线，建议重点关注。

- 核心资产和低估值红利可能提供配置机会。

- 行业配置建议关注TMT、机械、电力设备、医药、食品饮料、有色金属、基础化工和交通运输等。

- 风险提示包括政策变化、经济修复不及预期及模型失效风险。