东睦股份：天风证券-东睦股份-600114-业绩再创半年度新高，MIM业务保持超高速增长-250814

投资标的：东睦股份（600114） 推荐理由：公司25H1业绩再创半年度新高，MIM业务超高速增长，营收同比+57.26%。

三大业务板块协同发力，折叠屏铰链、AI与机器人等新应用场景拓展潜力巨大。

预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 东睦股份在2025年上半年实现营收29.3亿元，归母净利润2.61亿元，业绩创半年度新高，MIM业务增长显著。

- MIM技术平台受益于消费电子及新产品上市，实现收入同比增长57.26%，未来将拓展至AI和机器人等多元化应用场景。

- 公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为5.36亿、6.03亿和7.25亿元，面临市场需求、原料价格等多重风险。

东睦股份（600114）在2025年上半年业绩再创半年度新高，营收达到29.3亿元，同比增长24.5%；归母净利润为2.61亿元，同比增长37.6%。

其中，第二季度营收为14.7亿元，同比增长17.6%，环比增长0.8%；归母净利润为1.49亿元，同比增长37.6%，环比增长33.6%。

MIM业务保持超高速增长，收入达到12.07亿元，同比增长57.26%。

该业务主要应用于消费电子行业，占MIM收入的82.16%。

公司在折叠屏手机市场受益于国家政策及大客户新产品上市，预计该市场将持续增长。

P&S业务在汽车和家电领域实现了良好增长，分别为9.5亿元和2.7亿元，同比增长12.7%和18.3%。

混合动力汽车和机器人产业为P&S业务带来了新机遇。

SMC业务由于市场竞争导致营收同比下滑2.68%，但在光伏和新能源车领域仍有贡献。

此外，算力相关产品的营收实现翻倍增长。

公司毛利率为23.72%，同比下降0.72个百分点。

费用控制能力增强，期间费用率为11.40%，同比下降3.56个百分点，最终净利率为11.12%，同比提升2.42个百分点。

投资建议方面，考虑到公司的三大主业表现和未来增长潜力，预计2025-2027年的归母净利润分别为5.36亿元、6.03亿元和7.25亿元。

维持“买入”评级，但需注意市场需求、原料价格波动、生产技术及项目建设等风险。