保险行业：民生证券-保险行业点评：寿险快速回暖，财险多险种合力延续增长-250630

- 2025年前五个月，保险行业保费收入同比增长，寿险和财险均表现出良好的增长势头，特别是寿险在低利率环境中展现出强劲竞争力。

- 健康险短期波动，但长期成长逻辑依然稳固，预计将随着中高端医疗险的开发而迎来结构升级。

- 财险方面，车险和非车险均实现稳健增长，头部险企通过专业化管理进一步提升市场竞争力，整体行业前景向好。

2025年1至5月，中国保险行业保费收入达到30,602亿元，同比增长3.8%。

其中，人身险保费收入22,797亿元，同比增长3.3%；财产险保费收入7,805亿元，同比增长5.2%。

寿险保费收入持续回暖，尤其在5月单月同比增长24.1%，主要受益于市场利率下行和高价值储蓄型产品的需求增加。

健康险保费收入虽有小幅回落，但长期成长逻辑依然存在。

车险和非车险保费收入表现亮眼，车险同比增长4.4%，非车险增长6.0%。

汽车销量的高增推动了车险承保量的提升。

展望未来，寿险有望逐步走出调整期，向高质量发展迈进；财险则将聚焦规模和价值的再平衡。

投资建议方面，建议关注中国太保、新华保险、中国人寿等头部险企，因其在改革和管理方面表现稳健。

风险提示包括政策不及预期、资本市场波动及居民财富增长不及预期等。

整体来看，保险板块有望在宏观经济回暖的背景下，继续保持增长。

投资标的： 1. 中国太保 2. 新华保险 3. 中国人寿 4. 中国平安 5. 中国人保 6. 中国太平 7. 阳光保险 8. 中国财险 推荐理由： 1. 寿险业务在经历调整后有望逐步回暖，尤其是分红险的市场占比有望提升，推动整体保费收入增长。

2. 财险业务保持稳健增长，头部险企在专业化、精细化、集约化发展方面具备优势，未来竞争格局有望改善。

3. 宏观经济回暖或将推动长端利率回升，资本市场有望反弹，从而助力保险板块表现。

4. 各大险企的产品结构不断改善，潜在的利差损压力有望缓解。

5. 建议重点关注那些在改革效果显著、资产负债两端表现稳健的公司，以获取更好的投资回报。