东吴证券-固收周报：周观，如何看待5月的流动性情况？ （2025年第17期）-250505

- 2025年5月流动性受到外汇占款减少、财政存款增加和法定存款准备金上升等因素的影响，预计流动性缺口约为4500亿元。

- 预计央行将通过公开市场操作和可能的降准来调节流动性，以维持货币和财政的平衡。

- 美国经济数据表现出就业市场韧性，但通胀风险仍存，市场对美联储降息的预期逐渐推迟至7月。

债券标的：特别国债、地方专项债。

操作建议：建议逐步进行布局。

理由：1. 预计5月流动性将受到财政存款净增加、外汇占款减少等因素的影响，流动性缺口约为4500亿元，但可以通过公开市场操作和降准进行调节，保持资金利率平稳。

2. 政策宽松将是全年主旋律，下半年可能会出现降息后利率快速下行的情况，利好债券市场。

3. 美国经济数据表现出一定韧性，但通胀风险仍存在，预计美联储降息的可能性在推迟，整体环境仍具不确定性，因此在当前市场环境下逐步布局债券具有一定的前景。