晶科能源：光大证券-晶科能源-688223-2023年年报点评：组件出货量重回行业第一，24年组件出货目标100~110GW-240423

投资标的：晶科能源 推荐理由：公司品牌、渠道及产品竞争力优势将保障组件出货量持续提升，技术创新投入使得在TOPCon产品方面行业领先，未来盈利预期稳定，具有投资潜力。

1. 晶科能源2023年实现营收和净利润大幅增长，组件出货量重回行业第一，2024年出货目标100~110GW。

2. 公司在N型产品出货和销售规模上取得快速提升，毛利率同比增加，拟每10股派发现金红利2.24元。

3. 公司计划加速淘汰落后产能，稳步推进一体化大基地建设，同时积极布局储能、组件回收等新业务，产品效率维持行业领先。

1. 公司2023年实现营业收入1186.82亿元，同比增长43.55%，实现归母净利润74.40亿元，同比增长153.41%； 2. 2023Q4实现营业收入335.85亿元，同比增长12.31%，实现归母净利润10.86亿元，同比下降13.81%，环比下降56.75%； 3. 2023年组件销量重回行业第一，2024年出货目标100~110GW； 4. 公司组件出货同比提升77.11%至78.52GW，排名重回行业第一； 5. 2024年公司计划努力达成100-110GW的出货目标，其中N型占比接近90%； 6. 山西一体化大基地建设稳步推进，预计24年底硅片/电池/组件产能达120/110/130GW； 7. 公司高效N型电池研发量产持续突破，N型TOPCon电池研发最高效率达26.89%，2023年年底N型电池量产平均效率超过25.8%，2024Q1平均量产效率已超过26%，并计划在2024年底进一步提升至26.5%； 8. 公司预计24-26年实现归母净利润52.38/60.44/67.69亿元； 9. 在光伏装机需求增长、组件市场集中度逐步提升的背景下，公司的品牌、渠道及产品竞争力优势将保障公司组件出货量的持续提升。