新五丰：国联民生证券-新五丰-600975-2025Q1净利同比扭亏，资产负债率进一步下降-250512

投资标的：新五丰（600975） 推荐理由：2025Q1净利同比扭亏，生猪出栏量快速增长，销售毛利率显著提升。

公司资金充裕、抗风险能力增强，饲料自给能力提升，未来业绩有望继续增长，建议持续关注。

- 新五丰2025年第一季度实现营收18.63亿元，同比增长30.32%，净利润扭亏为盈，养殖成本有所改善。

- 生猪销售量达125.89万头，同比增长43.32%，销售毛利率和净利率显著提升。

- 公司资产负债率下降至73.53%，财务结构优化，资金储备充足，抗风险能力增强，建议持续关注。

新五丰（股票代码：600975）在2025年第一季度实现了净利润扭亏，营收达到18.63亿元，同比增长30.32%。

归属于上市公司股东的净利润为0.20亿元。

公司生猪销售量为125.89万头，同比增长43.32%。

受益于猪价上涨，销售毛利率为8.64%，同比增加17.24个百分点，销售净利率为1.45%，同比增加19.58个百分点。

截至2024年年末，公司能繁母猪存栏25.32万头，同比增长20.63%。

截至2025年1月，公司母猪场的满产率较2024年年初提升了10%以上。

通过限价和对比实验等方式，2024年公司药品和疫苗成本下降了40%。

截至2025年第一季度，公司货币资金为13.34亿元，资产负债率为73.53%，较上年末下降0.47个百分点。

公司饲料自给能力增强，屠宰产量提升，已完成205万头生猪的年屠宰产能布局。

2024年饲料生产量为89.12万吨，同比增长45.22%。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为86.52亿元、97.87亿元和108.04亿元，归母净利润分别为0.37亿元、0.55亿元和0.71亿元。

预计2025年生猪出栏将保持高增速，建议持续关注。

风险提示包括疫病风险、出栏不及预期及生猪价格不达预期。