财通证券-信用 | 化债进行到哪里了？ -250819

- 地方政府隐性债务化解工作进展已过半，2024年累计落地化债资金达63225.88亿元。

- 多个省市已实现“全域隐债清零”，内蒙古等地积极退名单，预计到2025年末全国退名单进展可达70-80%。

- 随着融资成本下降和经营性债务化解，城投转型正在推进，整体信用风险可控，但需关注后化债周期的信用资质发展。

债券标的：地方政府债务、特殊新增专项债、城投债。

操作建议：关注地方政府隐性债务化解进展，适时投资于地方政府债务及特殊新增专项债，尤其是在化债政策持续推进的背景下。

同时，关注城投债的融资成本下降和产业转型机会，适度配置相关债券。

理由：根据报告，目前地方政府隐性债务化解工作进度已过半，预计到2025年末全国退名单整体进展可达到70-80%。

此外，经营性债务的化解进度也在加快，融资成本显著下降，这为债券投资提供了良好的环境。

政策支持与市场需求共同推动债务置换和产业转型，有助于降低信用风险。