证券行业：东吴证券-证券行业2023年年报&2024年一季报综述：短期盈利承压，看好触底复苏-240509

1）证券行业2023年年报显示短期盈利承压，2024年一季报业绩大幅回撤，但看好触底复苏的趋势。

2）自营业务是业绩胜负手，经纪、投行、信用相对承压，而监管趋严驱动格局变迁，机遇与挑战并存。

3）投资建议静待基本面估值双修复，关注存在并购重组预期及轻资产属性突出的标的，但需注意宏观经济复苏不及预期、资本市场监管趋严、行业竞争加剧等风险。

证券行业2023年年报显示，收入及盈利微增，但2024年一季报业绩大幅回撤。

自营业务收入强势反弹，经纪、投行、信用业务承压。

监管趋严驱动行业变迁，政策面积极信号释放，创新业务风险暴露。

投资建议关注存在并购重组预期及轻资产属性的标的，但需注意宏观经济复苏不及预期、监管趋严和行业竞争加剧等风险。

投资标的及推荐理由： 1）中金公司（H）：证监会对于券商并购重组态度渐暖，建议关注在并购重组方面具备明确或潜在预期的标的。

2）方正证券、中国银河：建议关注存在并购重组预期的标的。

3）东方财富：轻资产业务能力突出的券商，有望进一步兑现ROE弹性，推荐。