国金证券-银行债久期轮动——品种久期跟踪-250706

- 一般商金债久期从上周的2.1年迅速拉长至3.3年，接近历史最高水平。

- 城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.27年和3.27年，均处于高历史分位。

- 商业银行债中，二级资本债和银行永续债的久期也有所拉长，整体高于去年同期水平。

债券标的包括： 1. 一般商金债 2. 城投债 3. 产业债 4. 二级资本债 5. 银行永续债 6. 证券公司债 7. 证券次级债 8. 保险公司债 9. 租赁公司债 操作建议及理由： 1. 一般商金债的久期从2.1年拉长至3.3年，处于历史高位，建议关注其风险和收益变化。

2. 城投债的加权平均成交期限为2.27年，其中部分省级城投债久期超过5年，建议关注区域差异对投资的影响。

3. 产业债的整体久期为3.27年，房地产行业久期较短，建议关注行业轮动风险。

4. 二级资本债和银行永续债的久期分别为4.28年和3.73年，均高于去年同期，建议适当增持。

5. 证券公司债和证券次级债久期较低，建议谨慎投资。

6. 保险公司债久期较长，处于较高历史分位，建议关注其收益性。

7. 租赁公司债的久期较高，建议评估其风险收益比。

风险提示包括模型适用性风险和模型估算误差。