长光华芯：天风证券-长光华芯-688048-1Q25业绩好转，光通信芯片布局完善-250504

投资标的：长光华芯（688048） 推荐理由：公司业绩开始好转，2025年一季度收入大幅增长，研发投入持续增加，光通信布局完善，预计未来归母净利润逐年提升，综合实力稳步增强，维持“增持”评级。

公司2024年业绩下滑，营业收入减少6%，归母净利润亏损扩大至9974万元，主要受激烈竞争和存货减值影响。

2025年一季度业绩显著改善，营业收入同比增长80%，归母净利润减亏至750万元，得益于市场拓展和高功率产品销售增长。

公司持续加大研发投入，布局光通信领域，预计未来几年净利润将逐步回升，维持“增持”评级，但需关注业绩亏损和市场竞争风险。

长光华芯在2024年的业绩出现下滑，营业收入为2.73亿元，同比减少6%，归母净利润为-9974万元，亏损扩大779万元。

下滑原因包括激光器市场竞争激烈、产品价格下滑、较高的存货水平导致资产减值准备计提、信托产品兑付风险损失、以及政府补助减少等。

然而，2025年一季度业绩有所改善，营业收入为9428万元，同比增长80%，环比增长35%，归母净利润减亏至-750万元。

收入增长主要得益于市场拓展和高功率产品的销售，光通信产品也获得了终端客户认可。

公司在研发方面持续投入，2024年研发投入为1.27亿元，占收入的47%。

在光通信领域，公司发布了新产品并进行了迭代升级。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2210万元、4614万元、7223万元。

公司维持“增持”评级，风险提示包括业绩亏损、技术升级、客户集中度高、市场竞争加剧等风险。