洪都航空：天风证券-洪都航空-600316-25Q1收入同比大增91%；坚定看好公司未来发展-250429

投资标的：洪都航空（600316） 推荐理由：公司2025年一季度收入同比大增91%，亏损收窄，费用管控能力显著提升，教练机产品需求加速增长，外贸市场开拓取得突破，未来发展空间广阔，预计2025-2027年营业收入持续增长，维持“买入”评级。

洪都航空2025年一季度收入同比大增90.6%，主要受益于产品交付数量增加，亏损有所收窄。

公司在费用管控方面表现优异，期间费用率显著下降，经营现金流改善明显。

未来公司将继续拓展教练机市场，预计未来几年业绩将有较大弹性，维持“买入”评级。

洪都航空（600316）在2025年第一季度实现营收5.1亿元，同比增长90.6%。

归母净利润为-854万元，相较于2024年第一季度的-928万元，亏损有所收窄。

业绩增长主要得益于产品交付数量的增加。

毛利率为3.8%，同比增加0.19个百分点；净利率为-1.7%，较2024年第一季度的-3.5%有显著改善。

费用管控方面，2025年第一季度期间费用率同比减少2.62个百分点至4.7%。

销售费用率略有增加，管理费用率和研发费用率均有所减少。

财务费用率为-0.1%，上年同期为-0.6%。

应交税费减少73.5%，主要因支付了上年应交增值税。

教练机产品需求加速增长，收入达到16.5亿元，同比大增86.7%；其他航空产品收入为35.8亿元，同比增长27.5%。

境内收入39.2亿元，同比增长11.8%；境外收入13.2亿元，同比大增547.8%。

公司在外贸市场开拓取得突破性进展，完成首批产品交付。

预计2025年向关联人购买原材料金额为37.7亿元，较2024年预计额增长64%。

公司L15高级教练机具备低成本复现先进战斗机性能的能力，未来将扩展至综合训练系统，提供一揽子解决方案。

预计公司2025-2027年营业收入分别为75.95亿元、102.39亿元和137.88亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括国内外需求不及预期、产品交付进度延迟及行业政策变化等。