ASMPT：开源证券-ASMPT-0522.HK-港股公司信息更新报告：TCB先进封装前景乐观，HBM用量有望显著提升-240425

投资标的：TCB先进封装 推荐理由：TCB设备有望在逻辑和存储客户中迎来快速放量趋势，公司技术领先优势明显，预期未来收入将有所改善，因此具有较高的投资潜力。

1. TCB先进封装前景乐观，HBM用量有望显著提升，2024年整体净利润有望回升。

2. 公司TCB设备具备技术领先优势，逻辑和存储客户进展超预期，有望驱动2024Q2收入环比改善。

3. 需要关注先进封装设备研发推迟、景气复苏不及预期、需求升级不及预期等风险。

1. TCB先进封装前景乐观，HBM用量有望显著提升 2. 传统封装尚在复苏起点，AI先进封装仍是持久主线 3. TCB设备出货量有望显著高于2023年 4. TCB设备价值量及利润率显著高于传统封装业务 5. TCB设备于2025-2026年有望继续快速放量 6. 传统封装业务景气回升、经营杠杆显著驱动盈利能力改善 7. 2024年归母净利润预测下调至10亿港币，2025年归母净利润预测20亿港币，2026年归母净利润预测27亿港币 8. 2024-2026年PE分别为43.4/20.7/15.7倍PE 9. 公司TCB设备具备技术领先优势 10. 逻辑客户和存储客户对TCB设备的需求增加 11. 公司用于12hiHBM的TCB已经在生产交付，有望在2025年继续放量