雄韬股份：天风证券-雄韬股份-002733-全球LFP锂电UPS龙头，充分受益AI+铅改锂-250914

投资标的：雄韬股份（002733） 推荐理由：公司深耕UPS电源业务，受益于AI驱动的算力中心和数据中心需求增长，锂电池替代铅酸趋势明显，且氢能应用前景广阔。

预计2025-2027年收入和净利润大幅增长，具备较高投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。

- 雄韬股份是全球LFP锂电UPS龙头，受益于AI和铅改锂趋势，预计2025年算力中心与数据中心UPS业务收入占比将达47%。

- 公司产品涵盖锂电、铅酸和氢能，已与多家大型集成商建立长期合作关系，国际市场占比稳定在70%以上。

- 预计2025-2027年公司营收和净利润将大幅增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注行业竞争和原材料价格波动等风险。

雄韬股份（002733）是一家全球LFP锂电UPS领域的龙头企业，成立于1994年，2014年上市。

公司的产品涵盖铅酸电池、锂电池、氢燃料电池和钠电池，主要面向UPS、通信、动力和储能等领域。

预计到2025年上半年，算力中心与数据中心UPS电源业务将占公司总收入的47%，贡献75%的利润。

随着AI算力需求的增长，数据中心正向大规模、高密度、高功率方向发展，锂电池因其长寿命、高能量密度和环保等优势，逐渐替代铅酸电池，预计在10年内可节省超过40%的总拥有成本。

公司在氢能应用方面也有广阔前景，主要应用于替代柴油发动机、高压直流供电系统和空调的冷热电三联供。

雄韬股份提供三种产品解决方案：高倍率高能量密度锂电池、免维护高功率铅酸蓄电池以及氢能源电池。

公司在全球LFP锂电UPS领域的市场占有率位居第一，产品性能领先于同行。

公司获得了多项国际认证，近三年海外营业收入占比稳定在70%以上，客户包括伊顿、施耐德、台达、维谛和索克曼等大型集成商。

公司在国际市场上已成为微软非美区算力中心的独家供应商，并在东南亚、欧洲和南美等地区的大型高端数据中心市场占据重要位置。

投资方面，预计公司在2025-2027年的总营收分别为48.4亿元、56.5亿元和66.6亿元，同比增长36.2%、16.8%和17.9%；归母净利润分别为2.9亿元、4.6亿元和6.4亿元，同比增长197.0%、58.3%和40.2%，PE分别为28.0、17.7和12.6倍。

基于公司在UPS业务的深耕，预计将受益于AI数据中心投资，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动、境外经营风险、汇率波动、AI数据中心建设不及预期、股价波动及测算的主观性。