国金证券-品种久期跟踪：久期的极限位-250713

- 截至7月11日，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.44年和3.77年，均处于历史高位。

- 商业银行债的成交期限普遍缩短，但二级资本债和一般商金债仍高于去年同期水平。

- 保险公司债和证券次级债的久期有所拉长，风险提示包括模型适用性风险和估算误差。

债券标的： 1. 城投债 2. 产业债 3. 商业银行债 - 二级资本债 - 银行永续债 - 一般商金债 4. 其他金融债 - 证券公司债 - 证券次级债 - 保险公司债 - 租赁公司债 操作建议及理由： 1. 对于城投债，建议关注广东、河北等地级市及省级城投债，因其久期超5年，可能面临利率风险；同时，山西地级市城投债的久期缩短至1.35年，适合风险偏好较低的投资者。

2. 产业债方面，房地产行业的成交久期较低，建议谨慎投资；而公共事业行业的久期拉长，适合长期投资者。

3. 商业银行债的投资建议基于其较高的历史分位数，尤其是一般商金债和二级资本债，适合追求稳定收益的投资者。

4. 对于其他金融债，保险公司债的久期较高，适合风险承受能力较强的投资者；而证券公司债和证券次级债的久期较低，适合保守型投资者。

总体来看，投资者应根据各类债券的久期和历史分位数进行合理配置，注意利率风险和市场波动。