中創新航：西牛证券-中創新航-3931.HK-利潤率預期具進一步提高的空間-250811

投资标的：中创新航（03931.HK） 推荐理由：公司上半年净利润预计同比增长70%-90%，动力电池出货量和市场份额显著提升，新能源车需求强劲，储能业务持续增长，利润率有进一步提高空间，维持买入评级，目标价上调至每股25.30港元。

- 中創新航(03931.HK)预计2025年上半年净利润同比增长70%-90%，主要受益于动力电池出货量和价格稳定。

- 2025年上半年动力电池装车量达到19.5GWh，同比增40.7%，市场份额上升至7.5%。

- 公司在储能业务方面持续增长，预计全年出货目标可达45GWh，利率有望进一步改善，目标价上调至每股25.30港元。

中創新航（03931.HK）在2025年上半年的淨利潤預期增長70%-90%，預計達到7.1億元至7.9億元人民幣，增幅可能高於第一季度的75.4%。

2025年第一季度，總收入同比增長約42%至69億元人民幣，動力電池銷售價格保持穩定。

2025年上半年，集團在中國地區的動力電池裝車量達到19.5GWh，同比增長40.7%，市佔率上升至7.5%。

中國動力電池的銷售量上半年約為485.5GWh，增長51.6%。

新能源汽車需求增長顯著，2025年中國新能源乘用車零售銷售同比增加33.3%至546.8萬輛。

集團在商用車方面也有良好進展，全年銷售量可能超過10GWh的目標。

儲能業務方面，出貨量穩定增長，全年出貨目標為45GWh，預計隨著產能釋放和新客戶增加，儲能業務將保持較高增速，利潤率有進一步提高的空間。

基於出貨量提升和穩健的價格水平，預測集團的營收和利潤將持續改善，特別是2026-2027年將有大型新項目導入。

維持對集團的買入評級，目標價提高至每股25.30港元。