商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业周报：年报一季报陆续披露，关注高景气板块优质公司-250427

- 零售行业正经历情绪消费趋势的崛起，优质公司通过转型有望实现经营业绩修复和估值重塑。

- 化妆品行业持续分化，国货品牌表现良好，建议关注高景气细分赛道的品牌方。

- 医美行业受高基数影响，建议关注差异化上游厂商的表现，长期看好消费复苏带来的机会。

- 投资建议集中于传统零售、黄金珠宝、化妆品和医美等高景气赛道的优质公司。

商贸零售行业周报指出，上市公司陆续披露2024年年报和2025年一季报，建议关注高景气板块的优质公司。

零售行业中，情绪消费趋势上升，优秀企业通过转型和创新有望实现业绩修复。

化妆品行业表现分化，国货品牌崛起，细分市场如胶原蛋白和婴童护理持续景气，建议关注品牌推新节奏。

医美行业受到高基数和环境影响，但差异化上游厂商表现强劲，需关注相关产品。

整体来看，内需政策加码推动消费复苏，优质零售公司有望实现稳健增长。

本周商贸零售指数小幅上涨，超市板块表现最佳，个股如步步高和东方创业涨幅明显。

投资建议包括关注传统零售、黄金珠宝、化妆品和医美领域的优质公司。

风险提示方面，需警惕消费恢复不及预期、行业竞争加剧及政策风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 传统零售： - 推荐标的：永辉超市、爱婴室、重庆百货 - 推荐理由：关注顺应消费趋势积极变革探索，抓住流量回归机会的线下零售龙头。

2. 黄金珠宝： - 推荐标的：老铺黄金、潮宏基、周大生 - 推荐理由：关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌。

3. 化妆品： - 推荐标的：毛戈平、上美股份、珀莱雅、巨子生物 - 推荐理由：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌。

4. 医美： - 推荐标的：爱美客、科笛、锦波生物 - 推荐理由：关注受益于医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商。

风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。