华西证券-宏观点评报告：7月政治局会议，七大看点-240730

1. 7月政治局会议强调下半年改革发展稳定任务重，宏观政策要持续用力、更加给力，政策或为托底，并非转向大规模刺激。

2. 会议重提稳增长，加强逆周期调节，宏观政策兼顾调结构和防风险，有助于完成全年5%增长目标。

3. 加快落实政策举措，储备增量政策，可能追加地方特殊再融资债额度，政策执行重点在消费，服务消费是重要抓手。

4. 货币政策综合运用多种工具，融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，可能继续下调逆回购利率等。

5. 因地制宜发展新质生产力，重点在消费，服务消费是重要抓手，政策落实重点在保障性住房再贷款推进情况和地方政府债务。

6. 会议未提中小金融机构风险，强调统筹防风险、强监管、促发展，推进高水平对外开放，关注增量政策举措的形式和规模是否超出预期。

7. 货币政策、财政政策出现超预期调整可能带来风险。

本次政治局会议强调下半年改革发展稳定任务重，宏观政策要持续用力，更加给力。

重点关注稳增长政策，加强逆周期调节，兼顾调结构和防风险。

政策执行方面，加快落实已确定的政策举措，储备增量政策。

货币政策将综合运用多种工具，加大金融对实体经济的支持力度。

重点在消费方面，以提振消费为重点扩大国内需求。

防风险方面，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，完善和落实地方一揽子化债方案。

同时，推进高水平对外开放，促进利用外资企稳回升。

在风险提示方面，需要关注货币政策、财政政策出现超预期调整。