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华测导航:群益证券-华测导航-300627-卫星导航、机器人与自动驾驶表现亮眼,带动上半年业绩高增长 -250709

研报作者:何利超 来自:群益证券 时间:2025-07-09 11:32:46
  • 股票名称
    华测导航
  • 股票代码
    300627
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zq***19
  • 研报出处
    群益证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买进
  • 研报大小
    342 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:华测导航(300627) 推荐理由:公司在卫星导航、机器人与自动驾驶等领域表现亮眼,上半年业绩高增长,预计2025年净利润将持续增长。

核心技术壁垒深厚,海外高毛利业务快速扩展,未来增长空间大,维持“买进”评级。

核心观点1

- 华测导航预计2025年上半年归母净利润同比增长27.4%-33.3%,业绩符合预期,维持“买进”评级。

- 公司在卫星导航、机器人与自动驾驶等领域表现出色,海外高毛利业务快速增长,预计将成为未来重要的成长引擎。

- 未来三年净利润预计持续增长,2025年P/E为34倍,风险在于海外市场拓展不及预期。

核心观点2

华测导航(300627)发布了2025年上半年业绩预告,预计实现归母净利润3.20-3.35亿元,同比增长27.4%-33.3%;扣非后净利润2.93-3.08亿元,同比增长38.9%-46.0%。

其中,Q2单季度预计实现归母净利润1.77-1.92亿元,同比增长19.6%-29.7%。

业绩符合预期,给予“买进”评级。

公司在卫星导航、机器人与自动驾驶等领域表现亮眼,相关业务快速发展,带动业绩增长。

同时,公司加大研发投入,构筑核心技术壁垒,提升产品竞争力,助力市场拓展。

报告期内,公司实施股权激励计划,股份支付费用约为2,200万元,预计非经常性损益对净利润的影响约为2,700万元。

华测导航的主业卫星导航技术壁垒较深,形成了高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强服务平台。

定位芯片技术平台包括GNSS芯片、板卡、模组、天线等,已研发并量产高精度GNSS基带芯片“璇玑”。

公司的海外业务毛利率高于国内市场,预计2024年海外业务营收占比达29%,毛利率77.6%。

公司集中资源拓展海外市场,未来有较大增长空间。

在机器人与自动驾驶、AI应用等新兴领域,公司与多家企业达成合作,已在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域取得突破。

乘用车自动驾驶方面,公司被多家车企指定为自动驾驶位置单元业务定点供应商,部分车型已实现量产,交付数量超过30万套。

在AI应用方面,公司在精准农业领域利用AI图像识别技术实现精准耕种和除草作业。

盈利预期方面,预计公司2025-2027年净利润分别为7.79亿、9.62亿和11.95亿元,YOY分别为+33.5%、+23.5%和+24.2%;EPS分别为1.00元、1.23元和1.53元,当前股价对应2025-2027年P/E为34、28和22倍,维持“买进”建议。

风险提示包括海外市场拓展不及预期。

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