永新光学：长城证券-永新光学-603297-25H1业绩稳健增长，高端显微镜市场份额持续提升-250905

投资标的：永新光学（603297） 推荐理由：公司上半年业绩稳健增长，归母净利润同比增长8.75%。

高端显微镜市场份额持续提升，国产化替代加速，条码扫描及激光雷达业务保持稳定，半导体光学项目进展顺利，未来业绩有望实现较快增长，维持“买入”评级。

- 永新光学2025年上半年实现营业收入4.41亿元，归母净利润1.08亿元，业绩稳健增长，特别是在高端显微镜市场份额持续提升。

- 公司在多个业务领域加速国产替代，保持行业领先地位，并积极拓展医疗光学和半导体光学市场。

- 预计未来三年净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术革新和国际贸易环境变化等风险。

永新光学（603297）在2025年上半年实现营业收入4.41亿元，同比增长2.95%；归母净利润1.08亿元，同比增长8.75%；扣非后归母净利润8,769.49万元，同比增长3.05%。

公司在高端显微镜市场的国产化替代进程加速，市场份额持续提升，显微镜业务销售比例超过40%。

上半年销售毛利率为40.33%，销售净利率为24.55%。

2025年第二季度，公司单季度营收2.21亿元，同比增长4.16%，但归母净利润5,264.93万元，同比下降2.55%。

公司在多个业务领域持续创新，包括高端显微镜、条码扫描、车载激光雷达和医疗光学等。

预计下半年显微镜业务将恢复性增长，条码扫描业务在人工智能领域的新应用逐步加速，激光雷达产品出货量将大幅上升，医疗光学领域收入大幅增长，半导体光学方面获得多个项目订单。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、3.51亿元和4.57亿元，当前股价对应PE分别为40倍、31倍和24倍。

基于公司在高端光学显微镜市场的拓展和医疗光学技术的升级，维持“买入”评级。

风险提示包括技术革新风险、汇率波动风险、国际贸易环境变化风险以及新增产能的市场拓展风险。