光大证券-可转债周报：继续高位压缩估值-250913

- 本周中证转债指数上涨0.4%，但整体表现仍不及权益市场，年初至今转债涨幅为16.0%。

- 高评级转债表现不佳，大规模转债跌幅明显，市场整体处于高位压缩估值阶段。

- 当前转债估值接近历史高位，需关注市场调整和资金成本风险，长期看仍是优质资产。

债券标的：可转债市场中的各类转债，包括高评级券（AA+及以上）、中评级券（AA）、低评级券（AA-及以下）以及不同规模的转债（大规模、中规模、小规模）和不同平价的转债（超高平价、高平价、中平价、低平价、超低平价）。

操作建议：在当前高位压缩估值的背景下，建议在可转债市场中进行结构性配置，关注不同评级和规模的转债。

理由：1. 从市场表现来看，转债市场自2025年开年以来涨幅为16.0%，略低于权益市场的21.2%。

高评级券本周表现不及其他评级转债，说明市场对高评级转债的需求有所减弱。

2. 当前转债各项估值分位数接近或超过历史最高水平，整体估值水平较高，需谨慎选择。

3. 在权益市场预期慢牛的背景下，转债市场的需求强于供给，长期来看仍然是相对优质的资产，但需要在配置上进行优化，以应对市场调整和资金成本超预期等风险。