赛力斯：国联民生证券-赛力斯-601127-6月销量点评：新车M8表现亮眼，问界销量引领高端市场-250702

投资标的：赛力斯汽车 推荐理由：公司6月销量创新高，问界M9和M8表现亮眼，尤其M8销量快速攀升，展现强大的供应链管理能力。

预计未来业绩持续向上，维持“买入”评级，发展前景看好。

- 赛力斯汽车6月批发销量达5.03万辆，同比增长2.39%，环比增长14.02%，创下月度销量新高。

- 问界M9和新车M8销量持续增长，问界系列在高端市场表现突出，助力公司整体业绩提升。

- 预计公司2025-2027年营业收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注技术和竞争风险。

赛力斯汽车在2025年6月实现批发销量5.03万辆，同比增加2.39%，环比增加14.02%，创下月度销量新高。

新能源汽车方面，6月批发销量为4.61万辆，同比增加4.44%，环比增加15.27%。

问界M9在1-6月累计销量达到6.25万辆，同比增加6.28%。

问界系列在6月交付量达到4.47万辆，其中问界M9的6月交付量为1.37万辆，累计交付突破20万辆，稳居50万元级市场销量冠军。

新车M8在上市后的45天内交付超过2万台，58天内突破3万台，6月交付超2.12万辆，引领40万元级市场。

公司二季度批发销量达到13.02万辆，同比增加7.05%，环比增加90.49%。

新能源汽车批发销量为11.76万辆，同比增加10.77%，环比增加115.49%。

预计公司2025-2027年营业收入分别为1819.5亿元、2033.9亿元和2153.8亿元，归母净利润分别为103.0亿元、124.0亿元和131.6亿元，EPS分别为6.30元、7.59元和8.06元。

投资建议方面，问界引领高端汽车市场，维持“买入”评级。

风险提示包括技术发展不及预期、行业竞争加剧以及销量不及预期。