东吴证券-固收周报：大涨之后转债策略如何调整？-241014

- 美国通胀数据影响下，市场降息预期收敛，转债市场经历较大波动，整体呈现倒V型走势。

- 低价转债表现优于高价转债，建议关注潜在下修标的及剩余期限较长的高信用转债。

- 风险提示包括正股退市、信用违约、流动性收紧及地缘政治危机等。

### 债券标的 1. 中装转2 2. 帝欧转债 3. 文科转债 4. 重银转债 5. 绿茵转债 6. 本钢转债 7. 紫银转债 8. 鲁泰转债 9. 首华转债 10. 赛力转债 ### 操作建议 1. **关注潜在下修标的**：在市场由熊转牛的过程中，发行人下修促赎的意愿可能显著上升。

2. **选择低价标的**：虽然高价标的具有较高的弹性，但其天花板可能较低，配置的博弈价值不及低价标的。

3. **获取信用溢价的超额收益**：建议关注剩余期限较长、YTM中位水平（1.04%）偏上的标的。

### 理由 - **市场波动性**：转债市场经历了较大幅波动，当前市场环境下需要优化策略。

- **下修意愿**：在牛市转换期，发行人可能更倾向于下修，这可能带来更果断的促赎行为。

- **收益潜力**：低价标的在当前市场环境下可能提供更好的配置价值。