电子行业：国联民生证券-电子行业2025年中期投资策略：AI助力周期复苏，自主可控持续受益-250627

- 电子行业在2025年中期面临周期复苏，AI技术推动终端硬件换机与升级，智能手机销量有望回升。

- 政策刺激内需，半导体产业链的国产替代将为相关公司带来机遇。

- 投资建议关注AI终端、内需复苏、算力基建和自主可控四大主线，同时需警惕下游需求不及预期等风险。

2025年电子行业投资策略报告指出，随着AI技术的推动，电子行业有望实现周期复苏，自主可控的企业将持续受益。

截至2025年6月，电子行业整体跌幅为-1.29%，在申万一级行业中排名第20，估值较高，PE_TTM为42.67倍。

细分领域中，印制电路板和数字芯片设计表现突出，涨幅分别为24.71%和4.95%。

智能手机市场正在复苏，AI技术和政策刺激可能推动销量增长，硅碳负极材料和叠层OLED等新技术将成为主流。

中央政策强调提振内需，促消费政策已显效，预计将促进半导体周期复苏。

算力需求的增加推动了训练和推理端硬件的迭代，特别是NVIDIA的新产品提升了AI性能。

投资建议聚焦于四个主线：AI终端（如AI手机和眼镜）、内需复苏（半导体周期）、算力基建（GPU、PCB、服务器）、自主可控（设备材料和封装产业链）。

风险因素包括需求复苏不及预期、消费电子出货低于预期、国际贸易摩擦等。

投资标的及推荐理由如下： 1. AI终端： - 推荐关注AI手机和AI眼镜。

随着AI技术的普及和应用，智能手机在补贴政策的推动下有望实现销量增长，而AI眼镜则开辟了新的发展路线，吸引多家大厂布局。

2. 内需复苏： - 建议关注半导体周期复苏及创新产业链。

中央政策提振消费的措施将带动3C产品的销售，相关的半导体公司将受益于内需的回暖。

3. 算力基建： - 推荐关注GPU、PCB、服务器等产业链。

随着大模型对算力需求的增加，训练端和推理端对算力芯片的需求显著上升，相关产业链有望受益。

4. 自主可控： - 建议关注设备材料和先进封装产业链。

国产替代的趋势将推动相关企业的发展，尤其在半导体产业链中，自主可控的能力将成为重要的竞争优势。

风险提示包括下游需求复苏不及预期、消费电子终端出货量低于预期、AI等新兴产业增速低于预期、国际贸易摩擦及国产化进度不及预期等。