天风证券-可转债市场每周复盘：转债估值表现平淡，高评级大额风格重新占优-240921

1. 本周可转债市场表现平淡，高评级大额转债重新占优，相对低评级、小额和偏债转债有超额收益。

2. 转债市场百元溢价率略有下跌，处于近半年以来的历史分位，全口径转债转股溢价率中位数下降，市值加权转股溢价率上升。

3. 调整百元溢价率水平处于近半年以来的历史分位，需要注意历史统计规律失效、资金流动性超预期、条款博弈、业绩披露不及预期和宏观超预期风险。

债券标的：高评级大额偏股转债 操作建议：本周高评级大额偏股转债占优，建议关注该类转债。

根据计算方法得到的调整百元溢价率水平处于历史分位较低，考虑债底的调整百元溢价率也处于历史分位较低，因此可以考虑逢低布局该类转债。

理由：本周高评级转债相对低评级转债、大额转债相对小额转债、偏股转债相对偏债转债超额收益较高，市场风格较此前出现反转。

百元溢价率略有下跌，处于历史分位较低，因此可以考虑关注高评级大额偏股转债。