华西证券-类权益周报：迎接轮动牛-250727

- 类权益市场在牛市中持续走强，基建资金轮动至科技板块，整体情绪升温。

- 进入7月底，市场将迎来重要宏观事件，需关注政治局会议和中美贸易谈判的影响。

- 科技板块和低位补涨行业仍具潜力，转债市场尽管估值高企，但依然具备交易价值。

投资报告核心要点总结： 1. 宏观环境：市场即将迎来重要宏观事件，包括政治局会议和中美贸易谈判，需关注高层对经济形势的判断及政策导向。

2. 市场表现：类权益市场在7月21-25日继续走强，万得全A上涨2.21%，中证转债上涨2.14%。

基建板块经历了“大涨-缩圈-承压”阶段，资金逐渐转向科技板块。

3. 行业轮动：基建叙事逐步减弱，科技板块热度下降但产业叙事增强，半导体、AI及机器人等行业有望受益，低位补涨行情可能延续。

4. 投资策略：需兼顾牛市思维和轮动策略，关注低位消费行业及科技板块的潜在机会。

反内卷和基建板块的中长期逻辑依旧有效。

5. 转债市场：转债估值处于历史高位，尽管面临调整风险，但仍具交易价值，调整可能带来买入机会。

6. 风险提示：需警惕权益市场风格加速轮动和转债市场规则的超预期调整。