纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业周报：九兴控股2025Q2营收同增2.9%，Ciele品牌与滔搏达成合作-250722

- 九兴控股2025Q2营收4.44亿美元，同比增长2.9%，鞋履出货量持续增长，但销售均价有所下滑。

- 永辉超市加速调改门店布局，预计到9月底将突破208家，进一步提升品质零售网络。

- CieleAthletics与滔搏达成独家合作，正式进入中国市场，标志品牌全球扩张的重要里程碑。

- 瑞士奢侈品巨头历峰集团第一季度销售额同比增长3%，珠宝部门表现强劲，亚太地区销售持平。

- 投资建议关注运动品牌安踏、361度及家纺公司罗莱生活等，黄金珠宝板块可关注老铺黄金等业绩确定性高的公司。

本周纺织服装行业周报的核心要点包括： 1. 九兴控股2025年第二季度未经审核营收为4.44亿美元，同比增长2.9%；鞋履制造业务营收为4.33亿美元，同比增长2.5%。

鞋履出货量增长，但销售均价有所下降。

2. 行业动态： - 永辉超市加速“胖东来模式”门店调改，预计到9月底将新增208家门店，覆盖75座城市。

- 加拿大跑步品牌CieleAthletics正式进入中国市场，与滔搏达成独家运营合作。

- 瑞士奢侈品集团历峰公布2026财年第一季度财务数据，销售额同比增长3%，珠宝部门表现强劲。

3. 行情回顾：SW纺织服饰板块本周上涨0.24%，但整体表现落后于大盘。

各子板块中，纺织制造上涨2.43%，服装家纺上涨0.29%。

4. 投资建议： - 品牌服饰：推荐安踏体育和361度，关注受益于政府补贴的家纺公司。

- 纺织制造：关注中报业绩确定性高的公司，如百隆东方和浙江自然。

- 黄金珠宝：推荐老铺黄金和潮宏基，关注周大生和老凤祥等。

5. 风险提示包括关税风险、消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **运动品牌公司** - **安踏体育**：2025Q2零售流水同比增长低单位数，整体表现稳健。

- **361度**：2025Q2大装线下/童装线下/电商平台零售流水同比增长10%/10%/20%，显示出良好的市场需求。

2. **家纺公司** - **罗莱生活**：受益于政府补贴，业绩确定性高。

- **水星家纺**：同样受益于政府补贴，具备良好的市场前景。

- **富安娜**：业绩稳定，建议关注。

3. **纺织制造公司** - **百隆东方**：中报业绩确定性高，值得关注。

- **浙江自然**：同样具备较高的业绩确定性。

- **开润股份**：推荐关注其中报业绩表现。

4. **黄金珠宝公司** - **老铺黄金**：中报业绩确定性高，值得投资。

- **潮宏基**：同样中报业绩确定性高，推荐关注。

- **菜百股份**和**曼卡龙**：建议关注，具备潜在增长空间。

- **周大生**、**老凤祥**、**周六福**：若黄金珠宝终端景气度恢复，基于渠道规模和加盟商资源，有望迎来业绩修复。

推荐理由主要基于各公司在市场中的表现、政府政策的支持以及中报业绩的确定性。