平安证券-【信用债观察】宁夏或率先退出重点化债省份-250119

- 宁夏可能率先退出重点化债省份，因债务风险下降和稳增长政策的推动。

- 中央已实施大规模债务置换，降低城投债务风险，融资平台债务化解难度显著下降。

- 当前信用债市场利率上行，信用利差多压缩，建议关注中高等级短债机会，风险需警惕政策转向和流动性风险。

债券标的：中高等级短债。

操作建议：关注中高等级短债的投资机会，并在适当时机拉长久期。

理由：1. 宁夏可能率先退出重点化债省份，表明债务风险下降和政策环境改善，这将有利于城投债务的稳定。

2. 央行和财政部的政策转变，强调防风险与促进发展的并重，有助于降低融资平台的债务风险。

3. 近期信用利差多压缩，市场对中高等级债券的需求增加，短期债券相对风险较低，适合当前市场环境。

4. 资金面变化可能影响信用利差，短久期债券在当前环境中更具安全性，待市场条件改善时，可以考虑拉长久期。